栏目：专业的网络股票配资平台 作者：股票怎么玩 更新：2025-08-03 阅读：38
<股票怎么玩>华东医药：集采冲击下的超低估白马，价值成长潜力几何？
华东医药：一只被误踩的超低估白马价值成长大牛股！
（完整版）
因为集采，华东医药被狠狠地“踩”了一脚：阿卡波糖在1月17日国家集采中失标，股价从云端直接被“踩”进地板下面，由43元杀到15元，超65%的活埋！但是，市场很快发现了黄金坑，而且公司实际价值并没有因集采而遭受根本性动摇。公司净利润连续9年增速超20%，ROE（净资产收益率）连续13年保持在22%以上，仿制药龙头，集采冲击测试估值底成功，转战医保外市场已见成效，在保持销售之王的同时，战略转型创新药研发，产品线丰富，获批新品不断；目前整个医药股的平均估值已达50倍以上，而华东医药估值不到20倍，严重低估。
公司称：公司业务覆盖医药全产业链，以医药工业为主导，同时拓展医药商业和医美产业。公司医药工业推进以综合性医院、基层医疗机构、零售及第三终端、互联网线上相结合的多渠道营销模式，建立起了覆盖全国的营销网络，市场网络推广能力全国领先，覆盖全国超2400余家三甲医院，占全部三甲医院比重超90%，以及30000家医院终端的销售网络；覆盖二级及以下医院9千余家、基层医疗机构5万余家、零售药店约23万家。医药商业实现了浙江省全覆盖，冷链物流配送业务处于行业领先水平。医美领域，控股子公司华东宁波公司在国内医美领域的市场占有率排名领先，与国内约3000家医美机构建立合作关系，其运营与销售的赛缪斯是一个利用前沿生物技术开发原创性护肤技术及原材料的新创品牌华东医药股份有限公司待遇怎么样，为基于肤质基因检测的个性化护肤解决方案。2020年4月，赛缪斯两大明星产品“抗衰魔盒”和“672魔液”在“世界品质评鉴大会”蒙特奖比赛中分别斩获特别金奖和金奖。全资子公司英国公司产品已在全球60多个国家和地区上市销售，公司已提交了该产品在中国的注册申请并获受理，有望明年上半年拿到上市许可，上市相关推广准备工作也在积极开展中。全球唯一创新肾功能测试系统亮相华东医药：集采冲击下的超低估白马，价值成长潜力几何？，精准便捷受国际认可。公司GLP-1受体激动剂利拉鲁肽注射液其糖尿病适应症以及减肥适应症在国内均进入Ⅲ期临床研究。糖尿病适应症已完成全部受试者入组，目前临床进度处于国内领先状态，预计明年有望完成全部临床工作并申报上市。
12月1日，华东医药发布公告称，全资子公司杭州中美华东制药有限公司(以下简称“中美华东”)收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，西格列汀二甲双胍片(I)获得药品注册证书。这是近期公司获得的第二张药品注册证书。11月27日，华东医药公告称公司获得注射用醋酸卡泊芬净药品注册证书。
据了解，截至公告日，华东医药西格列汀二甲双胍片累计直接投入的研发费用约为人民币2400万元。注射用醋酸卡泊芬净累计直接投入研发费用约人民币5900万元。
卡泊芬净、西格列汀二甲双胍相继获得注册证书，意味着公司在超级抗生素领域和糖尿病布局领域进一步得到完善。华东医药介绍，卡泊芬净和西格列汀二甲双胍原研药企均为默沙东，且原研药企销售额占据了绝大部分的国内市场份额。
作为深耕糖尿病领域多年的龙头药业，华东医药在糖尿病领域形成了创新靶点加差异化仿制药产品管线的整体布局，从仿制+创新+生物大分子三个维度，构筑了逐步升级、对核心治疗靶点与临床主流用药全布局的产品矩阵。在研产品作用机制涵盖DPP-4抑制剂、以及SGLT-2抑制剂、GLP-1创新药及其类似物、胰岛素类似物以及治疗糖尿病并发症的单抗等产品，符合国际上糖尿病治疗领域的主流布局和发展趋势。
据了解，本次获批的西格列汀二甲双胍为华东医药首个获批的DPP-4产品，用于经二甲双胍单药治疗血糖仍控制不佳或正在接受二者联合治疗的2型糖尿病患者。
华东医药表示，西格列汀二甲双胍片获批上市将进一步丰富公司糖尿病产品管线，与公司现有糖尿病领域上市品种形成协同效应，有利于强化提升公司在糖尿病用药领域的市场竞争力，巩固公司在国内糖尿病治疗领域的市场领先地位。
本次获批的醋酸卡泊芬净适用于成人患者和儿童患者(三个月及三个月以上)经验性治疗中性粒细胞减少、伴发热病人的可疑真菌感染以及治疗对其它治疗无效或不能耐受的侵袭性曲霉菌。
华东医药表示，随着注射用醋酸卡泊芬净获批，公司在超抗产品线上再下一城，将进一步完善公司在超抗领域的产品结构，有利于提升公司在该领域的市场竞争力华东医药股份有限公司待遇怎么样，对公司未来业绩提升有一定积极作用，同时也将加快另一大超抗产品注射用米卡芬净钠的注册上市。
11月中旬NMPA最新批件显示，华东医药的注射用泮托拉唑钠通过了一致性评价，成为国内第三家过评。泮托拉唑属于质子泵抑制剂（PPI），主要通过抑制胃壁细胞内质子泵驱动的H+分泌，从而抑制胃酸分泌。目前国内上市销售的泮托拉唑主要剂型有注射剂、肠溶片及肠溶胶囊，其中注射剂在临床上的应用最广泛，公开数据显示，2019年注射用泮托拉唑销售额为11.34亿元。从市场份额来看，排位前三的企业则为扬子江药业、华东医药以及原研企业武田制药，分别占28%、13%和11.7%。
（以上信息来自公司发布）
一直以来，人们都以仿制药龙头和销售之王定位华东医药，但事实上华东医药的研发（仿制很强同时也开始创新）也很强，根据资料可略见端倪：
研发人员从2014年118人增加到2019年1078人，研发人员16-19有两次大增长，其中2019年增加接近一倍。研发人员数量占比14年2.29%，19年提升到11.31%。
研发投入金额由2014年的2亿元，增长到2019年的10.5亿元。研发投入金额占工业营业收入比例由14年1.07%提高到2019年10.04%。
研发人员数、投入金额、占比等数据呈快速增长态势，研发投入全部费用化。
研发管线：
自2020年起，华东医药提出每年的研发费用占医药工业销售收入的比例要达到10%以上华东医药：集采冲击下的超低估白马，价值成长潜力几何？，着力发展创新药和高技术壁垒仿制药。截至目前，华东医药立项的创新项目超过15个，其中全球首创口服小分子GLP-1新药获得一期临床批准，迈华替尼、利拉鲁肽等重点研发项目进入三期临床。
上述这三类药的技术均是华东医药从第三方引入的：
1）子公司中美华东以5000万元的价格受让杭州华东医药集团新药研究院的迈华替尼新药技术；
2）以8000万元受让与杭州九源基因工程的利拉鲁肽（减肥适应症）临床试验批件、相关专利及相关的研究资料和文件，以4000万元受让利拉鲁肽新药技术；
3）获得美国VTV公司2型糖尿病的产品的知识产权并进行商业化，涉及许可费用总额3300万美元。
从技术转让费和每年的研发成本，可见这些药的价值。预计从2022年开始，华东医药将形成每年有创新产品上市的良性发展态势，到25年，有望从传统仿制药企成长转型为国内领先的创新药企。
研发进展：
糖尿病类共计19款，两款正在准备上市。今年新增三款，其中利拉鲁肽已进入临床三期。
抗肿瘤类在研9款，2019年清理淘汰三款，20年新增两款，两款针对乳腺癌的阿那曲唑片即将上市华东医药：集采冲击下的超低估白马，价值成长潜力几何？，来曲唑片已申报生产。非小细胞癌迈华替尼及片进入肺癌3期；基因突变2期。
另外还有超级抗生素在研4款，一款已完成生产现场检查，即将上市，一款在今年申报生产。消化道类在研3款，申报生产一款。心血管3款，免疫制剂5款，其中4款为去年和今年新增加。及其他4款在研。
华东医药联合荃信生物，开发在研的HD-IM-0003（）产品（原研药乌司奴单抗的生物类似药，用于治疗银屑病、克罗恩病等），HD-IM-0003有望成为年销售60多亿美元原研药乌司奴单抗的全球首个生物类似物。其两大适应症，银屑病和克罗恩病，横跨华东两大优势临床科室，免疫和消化。HD-IM-0003计划于明年初开展三期临床试验。
10月20日，华东医药与宣布签署战略合作协议。授予华东医药 在中国大陆、香港、澳门和台湾地区独家临床开发和商业化权益。保留全球其他区域的权益。 （）是一种新型的ADC药物，通过偶联叶酸受体（FR）抗体、可断裂的连接子和 DM4（微管蛋白抑制剂），靶向杀死肿瘤细胞。
抗体偶联药物（–drug ，ADC）是通过特定连接子（）将抗体和小分子细胞毒药物连接而成的组合药物。通常情况下，ADCs可以被看作是一种前药，通过借助抗体对肿瘤细胞表面抗原的特异性识别作用抵达目标细胞，在内吞作用下进入细胞，释放毒素小分子，发挥杀伤作用。也有一些ADC不进行内化华东医药股份有限公司待遇怎么样，而是在细胞外释放，在局部微环境发挥作用。此外，有些ADC中的抗体除了发挥靶向投递小分子毒素的作用，自身同时也会发挥ADCC或CDC介导的抗肿瘤药效学作用。
通过以上梳理可以看出，华东医药并非仅仅是一家注重销售的公司（当然它的销售确实很强），而且是一家研发与销售、工业和商业双强的综合性药企。
【机构评级】
华泰证券：医药龙头华丽转身，医美业务全速出击，重申买入评级。
中金公司：主营业务环比改善，医美业务有望形成布局，买入。
