栏目：股票怎么玩 作者：股票怎么玩 更新：2026-02-28 阅读：20
<股票怎么玩>散户在A股市场常反着买，量化策略以此构建并研究相关数据
这是邢不行第 89 期量化小讲堂的分享
作者 | 邢不行
有这么一批人，他们是股市的 中坚力量，占据了A股流通市值的 半壁江山。
他们擅长在3000点高地打持久战，敢于和资金量远超自己的对手近身肉搏，在市场大起大落之时，总能看到他们 视死如归的身影。
这就是我们今天的主角散户在A股市场常反着买，量化策略以此构建并研究相关数据，A股市场的生力军：散户。
01
散户反着买
散户传说
在A股市场上，散户是真正做到了 为国接盘的侠之大者。
但一直以来散户却备受嘲讽，被看作 韭菜的代名词。甚至还有一句俗语流传甚广： 散户反着买，别墅靠大海。
值得一提的是，市场上广为流传的俗语，都是我们量化策略开发的灵感源泉。
之前文章中，我们正是从这句俗语入手，来构建一个切实可行的量化策略的。
龙虎榜探索
我们先研究了东方财富在西藏的几家营业部，它们被大家戏称为 散户大本营。
这些营业部只要上了 龙虎榜，相关的股票在未来一段时间大多会 下跌。
这初步证明了 散户参与炒作的股票未来表现较差。但这个结论的说服力不足，因为东财无法代表所有散户。
资金流数据
为此我们又找来 资金流数据：
需要注意的是，这个数据并不是真的汇总了所有机构、散户的买卖数据。
它只是一个 简单的近似模拟，通过算法 估算出机构、散户相关的资金流入流出数据。
数据情况如图所示：
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资金流统计
有了数据后，我们通过计算 散户卖出金额占比这个指标，来寻找每天被散户卖出最多的个股。
我们统计了散户疯狂卖出的那些股票在未来1天/3天/5天的收益表现，具体结果如图所示：
当散户卖出金额占比超过60%后，它在未来 上涨的概率非常高，对应的 平均涨幅也很惊人。
以上就是之前文章的概述，感兴趣的同学可以去看一看相关内容： 我用量化了1000万次散户操作，然后反着来，胜率竟然高达...?! | 你可以永远相信散户！【量化投资邢不行啊】
02
「统计」到「实操」
通过前面的研究，我们得到了一个 好的统计结果。但直接按这个结果去交易的话，又 很难获利。
策略难点
比如我们准备了100万资金，去交易散户卖出占比高于60%的股票，该如何操作呢？
假设某天收盘后计算最新数据发现，有3只股票满足条件，我是否要在第二天开盘用100万去均仓买入它们呢？
如果我按此交易，等第二天收盘后，我又发现有5只股票满足买入条件。
但我已没有资金再去买入。此时无论是卖出持仓去买入新股票散户在A股市场常反着买，量化策略以此构建并研究相关数据，还是直接忽略选中的股票， 都不合理。
其他难点
另外还有其他的难点。
比如我该 何时卖出股票？如果当天 没有股票满足买入条件该如何操作？或者当天选出 股票太多资金不够又该怎么解决？
所以要 将统计规律转化成可实操的策略，这期间有非常多的细节值得思考。
并且不同的人有不同的想法，这也导致了实际策略的 千差万别。
下面分享一下我的 应对方法。
03
事件策略
事件策略
我们把这类型的策略称为 事件策略。
当股票满足某种条件：如当天散户卖出金额占比超过60%，它就触发了我们定义好的某个事件。
类似的事件还有很多：
比如某股票发布 净利润预增的公告，或被 分析师上调评级，或 上了新闻联播等。
又或者股票达到了某种 技术指标的特定状态，如 MACD的金叉死叉/顶底背离等。
我们可以对这些事件进行统一的量化分析。
它们的共性在于散户如何程序化交易， 明天有多少股票触发事件完全是未知的。有可能是零只，也可能是几千只；有可能许久不会触发事件，也可能接连触发。
策略构建
那该如何构建事件策略?
首先我们把操作 资金分成 N 份散户如何程序化交易，比如把100万分成3份，每份33万左右。
在某天收盘后，选出 散户卖出占比大于60%的股票，并 从高到低排序。
第2天开盘时，用 第1份资金的33万， 均仓买入排名前3的股票，持有3天后卖出，期间不管这些股票涨上天还是跌成狗，都不做任何操作。
第2天收盘后，重新选出当天散户卖出占比大于60%的股票，并进行排序。
第3天开盘时，用 第2份资金的33万 买入排名前3的股票。
如果选到的股票在开盘时 涨停，导致无法买入，我们就 跳过，去买入下一排名的股票。（如排名第1的股票涨停，则买入排名2/3/4的股票）
第3天收盘后，继续按条件进行选股，可能恰好只有 1只股票满足条件，又或者根本 没有选到满足条件的股票。
第4天开盘时，用 第3份资金的33万只 买入1只股票或者直接空仓。
第4天收盘时，我们 卖出第1份资金持有的股票，并重新选出满足条件的股票。
第5天开盘时散户在A股市场常反着买，量化策略以此构建并研究相关数据，用 资金1买入相应的股票，再次 持有3天。
其他资金同样按上述规则运行，如此循环往复。
这样就形成了一个完整的、精确可执行的量化策略，我称它为 事件策略。
专业量化机构较少使用这种类型的策略，它们更喜欢使用 选股策略。我对事件策略研究较多，因为它更适合 个人散户的操作习惯。
04
策略表现及优化
我们既然构建了这么一套复杂的、基于散户卖出金额占比的事件策略，那按照策略去交易，最后能 赚多少钱？
策略表现
我们很难用手工去计算出想要的结果，需要借助 编程来完成。
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代码运行结果如图所示：
代表策略的 橙色曲线从2007的1块钱变成了现在的 89，远远跑赢了代表大盘的沪深300指数。
策略的 年化收益高达 33%， 买入胜率也有 57%， 最大回撤控制在了 35%。
这个结果确实可以说明， 散户大量卖出的股票，长期系统性的看表现较好。
但它并不是完美的，有几年时间策略呈现明显的 下跌趋势。
大家要明白， 所有量化策略都只是求大概率的胜率，没有任何策略能随时都保持优异表现。
需要注意的是，虽然上述策略涨幅惊人，但这样的表现在我们看来也仅是 差强人意。甚至可以明确的说，这样的策略我们是绝 不会实盘使用的。
但作为 基础策略，它却是非常好的研究的开始。我们可以把散户资金流出作为 核心数据，结合自己的经验，在原有策略基础上，进一步优化，以此得到属于自己的新策略。
我自己 实盘中的某个 子策略，就是这样研究而来的，实盘效果非常不错。
策略优化
策略优化的思路还有很多，大家可以结合经验去尝试。
比如选择散户卖出占比大于 70%或80%的股票，会不会结果比原有策略更好呢？
或者在原策略基础上，添加 财务数据辅助选股，比如净利润增长率需大于30%，即股票的 基本面要好，或者市盈率得小于50，即股票 估值不能过高。又比如股价短期内 不能上涨过多，必须处于均线之下。
凡此种种你都可以去尝试，加上各类你认可的条件，看能否优化策略。负责任的讲，多尝试几次，你总会得到一个优秀的 衍生策略。
而策略改进的过程，其实恰好就是 量化策略开发的一环。本文也是为了给大家展示， 什么是量化投资及如何开发量化策略。
05
文章福利
文章的最后，作为福利我们 上线了这个基础策略，它会 每日更新选股结果， 免费公布在网页上。
你可以去观察，但 不建议直接使用。只有结合自身经验，开发出属于自己的完全了解的策略，这样才有价值。
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06
后记
文章的最后，和大家分享一点量化投资的心得。
很多人问我小白如何开始 学习量化投资，有什么可以 书单推荐。
我的建议是 千万不要直接找本书来看。
你找本 编程书看，那跟着敲完“Hello World”就结束了；你找本 数学书看，那看到第七页的公式就睡着了。
更好的学习方式是做实际的项目，在 实践中学习量化策略。
研报就是很好的量化实践项目。
一篇研报就是一个策略，作者都是年薪百万的高学历券商分析师，你要做的就是 读懂策略研报，并用代码实现。
在此期间什么不会学什么，哪里不会点哪里散户如何程序化交易，抱着 解决问题的心态去学习，事半功倍。
熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟。
那么哪里可以 获取研报呢?
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我会区分难度， 精选之后发给你。
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